（原标题：读懂IPO|江波龙功绩双增后急赴港股开云体育，4年辩论现款流净流出50亿元，有息欠债激增9倍）
本文起首：期间商学院 作家：陆烁宜
起首丨期间交易计划院
作家丨陆烁宜
裁剪丨郑琳
3月21日，江波龙（301308.SZ）败露2024年年报，年报显现，其营收和净利润双增。这是该公司自2022年8月登陆创业板以来败露的首份营收和净利润双增的年报。
与此同期，江波龙顺势向港交所递交招股书，欲兑现“A+H”两地上市。这次IPO，该公司拟募资用于增多产能、研发参加、销售和营销参加，以及补充流动性资金等名堂。
江波龙是一家孤独品牌的半导体存储器厂商。在登陆创业板夙昔，该公司净利润暴跌超90%，献艺功绩“变脸”剧情，上市次年则由盈转亏，功绩进一步恶化。2024年，该公司所属行业迎来高潮周期，但是功绩能否执续增长仍待考。此外，该公司辩论现款流执续净流出，与净利润趋势背离，或存在盈利质地较低及流动性风险。
4月2日，就公司在A股IPO上市后功绩变脸、辩论现款流执续净流出、流动性风险等问题，期间交易计划院向江波龙发送邮件并致电盘考，董事会办公室的办当事人说念主员示意将提醒关系东说念主员查收。4月23日，期间交易计划院再次致电该公司，但提醒对方“电话已关机”。次第发稿，对方仍未回应。
IPO评释期功绩高增，上市后净利润暴跌超90%
2022年8月，江波龙崇拜登陆创业板，上市前该公司功绩高速增长。
Wind数据显现，江波龙上市前3年（即2019—2021年），江波龙的营收远离为57.21亿元、72.76亿元、97.49亿元，同比增速远离为35.29%、27.19%、33.99%；净利润远离为1.27亿元、2.76亿元、10.13亿元，同比增速远离为317.97%、116.87%、266.73%。
在功绩“爆发式”增长的布景下，江波龙于2021年6月向深交所提交IPO肯求，在不到一年半的时候里就凯旋上市，首发募资23.38亿元，超募6.85亿元。
但是，江波龙功绩却未能保管隆重增长，上市首年就出现功绩“变脸”。
Wind数据显现，2022—2023年，江波龙的营收远离为83.30亿元、101.25亿元，同比增速远离为-14.55%、21.55%；净利润远离为0.73亿元、-8.37亿元，同比增速远离为-92.81%、-1250.12%。
可见，在上市之后，江波龙的净利润大幅着落，2023年致使出现了大幅耗费。对此，江波龙在2023年年报中称，净利润大幅着落主如果受人人经济还原放赋闲通胀高潮的影响，末端商场需求疲软，手机、PC等紧迫商场也未能避免，堕入了耗损需求低迷状态，因而，存储芯片行业大幅波动对辩论组成严峻历练。
同期，2023年年报还显现，从2023年年底启动，半导体存储产业自由进入上行周期，况兼第四季度江波龙还是启动兑现盈利，避免耗费进一步扩大。
而在这一布景下，2024年，江波龙营收、净利润均兑现增长。Wind数据显现，2024年，该公司的营收、净利润远离为174.64亿元、5.05亿元，同比增速远离为72.48%、160.34%，崇拜扭亏为盈。
2024年年报显现，评释期内手机、PC等半导体存储主要卑劣商场良善复苏，与此同期，大模子的兴起鼓舞包括AI硬件参加的高速增长，AI服务器出货领域大幅进步，卑劣需求相较于2023年有所改善，为半导体存储产业的发展提供了良善的产业环境。
对江波龙来说，在半导体存储产业再次迎来高潮周期、公司功绩回暖的布景下，面前可能是该公司冲击港股上市的最好时机。
4年“失血”超50亿元，有息欠债激增9倍
需谨防的是，自2021年以来，江波龙的辩论举止现款流就执续净流出，与净利润趋势背离。
Wind数据显现，2021—2024年，江波龙的辩论举止现款流净额远离为-8.11亿元、-3.26亿元、-27.98亿元、-11.90亿元，累计净流出51.25亿元。同期，该公司的净利润远离为10.13亿元、0.73亿元、-8.37亿元、5.05亿元，净现比远离为-0.80倍、-4.48倍、3.34倍、-2.35倍。
可见，除2023年，其他年份江波龙天然兑现盈利，但是施行上并未有真金白银的净流入，其盈利质地存疑。
在四年执续“大失血”的状态下，江波龙或出现流动性风险。
Wind数据显现，2021—2024年末，江波龙的有息欠债（包括短期借债、一年内到期的非流动欠债及恒久借债）共计远离为7.41亿元、13.32亿元、52.79亿元、77.02亿元，呈大幅增长趋势，其中，2024年末的有息欠债是2021年末的超10倍。
从期限结构来看，短期借债及一年内到期的非流动欠债计算金额较高。Wind数据显现，2021—2024年末其远离为7.41亿元、10.82亿元、31.87亿元、51.85亿元。同期末，货币资金远离为6.09亿元、19.17亿元、12.19亿元、10.25亿元，除了2022年末，2021—2024年其他年度末均已无法隐敝短期有息欠债，且缺口不休扩大。
从流动性目的来看，Wind数据显现，2021—2024年末，江波龙的流动比率远离为2.87倍、3.67倍、1.84倍、1.62倍，速动比率远离为0.79倍、1.80倍、0.64倍、0.53倍。可见，自2023年末以来，流动比率和速动比率执续低于表面安全值。
江波龙并未讲授2023年短期借债大幅增长的原因，不外年报显现，2023年，该公司完成了力成苏州（改名为元成苏州）70%股权和SMART Brazil（改名为Zilia）81%股权的收购，交游对价计算金额约为2.96亿好意思元（约合东说念主民币21亿元），加上本人“造血”才智不及，该公司可能不得欠亨过融资来筹集资金。
而有息欠债激增，又导致江波龙利息管事加剧。Wind数据显现，2021—2024年，该公司的利息用度远离为0.12亿元、0.30亿元、0.82亿元、2.71亿元，呈执续大幅增长趋势。
（全文1936字）
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